호카는 잘 나가는데 데커스아웃도어는 왜 계속 하락세일까

데커스아웃도어 주가는 작년 한 해에만 80.7%가 올랐다. 이에 대한 일등 공신은 호카라고 할 수 있다.

자료: 한경

하지만 2월 1일부터 데커스 아웃도어의 주가는 하락을 하기 시작했다.

2025년 2월 1일 기준, 전일 대비 20.5% 하락한 177.36달러로 마감했습니다.

이러한 급락은 많은 이들에게 큰 충격을 주었습니다. 요번 글에서는 데커스 아웃도어 주가가 왜 추락하게 되었는지 분석해보겠습니다.

 

---

데커스 아웃도어가 계속 하락세인 이유

 

1. 재고 증가로 인한 우려

데커스 아웃도어는 최근 실적 발표에서 재고가 전년 대비 20% 증가한 5억 7,669만 달러를 기록했습니다.

주요 문제점

• 판매되지 않은 재고가 많아질 경우, 할인 판매가 불가피해져 이익률 감소 가능성이 커짐
  • 장기적으로 수익성 악화 우려가 커지는 부분
• 투자자들은 재고 증가를 소비 둔화의 신호로 해석할 수 있음
• 지속적인 재고 증가가 발생하면 운영 자금 부담 증가로 이어질 수 있음

투자자 반응

"재고가 계속 늘어나면 성장세가 둔화될지도 모른다" → 주가 하락

 

---

 

2. 성장 둔화에 대한 우려

호카와 어그(UGG) 브랜드는 최근 몇 년간 빠르게 성장했지만, 이제 성장 한계점에 도달할 가능성이 제기되고 있습니다.

주요 문제점

• 브랜드가 고속 성장기를 지나 성숙기에 접어들면 매출 증가율 둔화가 불가피힘
• 호카가 현재 러닝화 시장에서 빠르게 성장하고 있지만, 신규 고객 확보가 점점 어려워지고 있음
• 성장 둔화 가능성이 보이면, 투자자들은 미래 기대치를 낮추고 주식을 매도할 가능성이 높음

투자자 반응

"브랜드가 이렇게 빠르게 성장했는데, 이제 성장 속도가 느려지면 어떡하지?" → 주가 하락

 

---

 

3. 경기 불확실성과 소비 둔화 가능성

 

현재 글로벌 경제가 불안정한 상황이며, 금리가 높아지면서 소비자들의 지출 패턴에도 변화가 나타나고 있습니다.

주요 문제점

• 호카는 프리미엄 러닝화 시장을 타겟으로 한다. 그러나 경제 상황이 악화되면 소비자들이 고가 제품 구매를 줄일 가능성이 높음
• 미국과 유럽 시장에서의 소비 둔화가 신발 산업 전반에 영향을 미칠 수 있음
• 고가 제품에 대한 수요가 줄어들면, 회사의 수익성에 타격을 줄 가능성이 있음

투자자 반응

"경제가 어려워지면 비싼 신발을 덜 사지 않을까?" → 주가 하락

 

---

 

4. 경쟁 심화로 인한 시장 점유율 압박

운동화 및 라이프스타일 신발 시장에서의 경쟁이 치열해지면서, 호카가 기존의 성장세를 유지하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다.

주요 문제점

• 나이키(Nike), 아디다스(Adidas), 온러닝(On Running) 등 주요 경쟁사들이 러닝화 시장에서 공격적인 마케팅과 신제품 출시를 이어가고 잇음
• 브랜드 인지도가 높아지면서, 경쟁사들이 유사한 기술력과 디자인을 갖춘 제품을 출시하고 있음
• 시장이 성숙해질수록 점유율을 유지하기 위한 마케팅 비용과 유통 비용이 증가할 가능성이 있음

투자자 반응

"호카가 계속 시장에서 1위를 유지할 수 있을까?" → 주가 하락

 

---

 

5. 밸류에이션 부담과 차익 실현 매도

데커스 아웃도어의 주가수익비율(P/E Ratio)은 동종업계 평균보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.

주요 문제점

• 현재 주가가 이미 높은 수준에서 거래되고 있으며, 추가 상승을 위해서는 새로운 성장 동력이 필요
• 일부 투자자들은 주가가 단기적으로 고평가되었다고 판단하고, 차익 실현을 위해 매도를 결정할 가능성이 있음
  • 트루이스트 증권은 데커스 아웃도어의 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정
• 새로운 성장 동력이 부재한 상황에서, 주가 상승을 지속하기 어려울 수 있음

투자자 반응

"현재 주가가 너무 높아 추가 매수는 부담스럽다" → 주가 하락